Валутни вълнения 
Силно развиващи се пазари и слаб долар влияят и на разпределението на силите на световната сцена
02.06.2009 16:52:41


Деа Маркова, анализатор, Политикъл Кепитъл

Когато става дума за валута, в световната финансова криза ясно се наложи една закономерност – когато апетитът към риск на инвеститорите се увеличава, търсенето на американската валута спада. Съответно спада и цената й. С други думи, плахият оптимизъм в изказванията на борсови експерти и финансови лидери напоследък, както и ръстът на борсовите индекси, предвещава, че щатската валута ще продължава да отслабва. Бидейки основна резервна валута, доларът се наложи като сигурна инвестиция сред рецесия, банкови фалити и обезценени на ценни книжа. Тази функция обаче го оставя от грешната страна на везните по време на икономическо възстановяване, което до известна степен започва да се наблюдава. Доколко то е устойчиво е спорно. Към момента никой не изключва, че бизнес цикълът може да има 

не един, а два спада преди да премине към ръст

Но финансовите процеси от края на май показват, че при наличие на доверие в борсовата търговия, доларът и валутите на развиващите се икономики, в това число и тези обвързани с цената на петрола, са на двата противоположни края на една и съща везна. Тази взаимна зависимост е показателна за два феномена. Първо, кризата не е променила апетита към развиващите се пазари. Явно реториката в подкрепа на финансовата регулация и поемането на умерен риск влияе повече на вътрешната политика в развитите държави, отколкото на отношението на инвеститорите към пазари с несъвършена регулация. Второ, крахът на щатския ипотечен балон насочи светлините на прожекторите към Китай повече от всякога. От една страна, Китай е най-големият собственик на държавни ценни книжа на САЩ. Като такъв има способността да манипулира цената на този актив чрез пазарни операции. От друга – китайският индустриален сектор е основна дестинация за износ на ресурси. В началото на седмицата видяхме как повишението в индустриалния индекс PMI за Китай доведе до ръст на Европейските борси. 
Индексът PMI е базиран на проучване сред мениджъри в определен брой бизнес операции и отрасли на всяка страна и е индикатор за наличие на икономическа експанзия или контракция. Счита се, че когато е над 50 в страната има ръст. За последния отчетен период, май 2009, 

PMI за еврозоната е 40,7, а за Китай – 53,1

което отбелязва трети пореден месец на експанзия в производството. 
Китайският икономически подем поставя американската хазна в ситуация, в която тя трябва да гарантира стойността на своя продукт пред основния си инвеститор. Респективно силата на „препоръките,” които Вашингтон може да отправи към Пекин за проблеми, вариращи от човешките права до манипулиране на валутния курс на китайския юан, е лимитирана. 
Взаимоотношенията между САЩ и Китай насочват към една закономерност – силни развиващи се пазари и слаб долар влияят не само на търговията с валута, но и на относителното разпределение на силите на световната икономическа сцена. Това важи и за страните – износители на природни ресурси. Цените на суровите продукти, включително петрола, се формират в долари. При евтин долар, цените на суровите продукти се вдигат, защото на практика стават по-достъпни за останалия свят и търсенето им расте. По този начин САЩ става по-зависима от икономиките, произвеждащи ресурси. В повечето случаи това са страни, в които САЩ се опитва да наложи определени икономически и политически модели и спадът в американската покупателната способност прави и дипломацията на страната по-неубедителна. 
Дипломатическите усилия, които волатилният курс долар налага – например наскоро завършилото посещение на новия секретар на американската хазна Тимоти Гарднър в Китай – показват още, че в условия на икономическа криза

стабилността на всяка икономика, развиваща се или развита, е под въпрос

Валутата на Обединеното кралство изпитва тази норма на собствен гръб. Видни инвеститори, като Джордж Сорос, обявиха прогнози за срив на лирата след спада на финансовите пазари, защото Великобритания нямала вече индустрия, с която да привлече международен капитал. Въпреки че от декември насам стерлингът се покачва с 9% въз основа на различни индикатори за икономическо възстановяване, валутата не е стабилна. Към края на май лирата бе поставена под натиск, като перспективата за кредитния рейтинг на Великобритания бе променен от положителна на отрицателна. Причината – съотношение на дълг към БВП, наближаващо до едно към едно. По-късно през май и в началото на юни британската валута се възстанови до известна степен, присъединявайки се заедно с еврото към валутите, които 

печелят от доверие във фондовите пазари и спад на долара

Отрицателен кредитен рейтинг и недоверие на чуждестранните инвеститори са теми често дискутирани в контекста на бизнес климата на Централна и Източна Европа. Последната динамика на международните валутни пазари доказва, че величина, като балансиран бюджет, ниска инфлация и стабилна валута, влияят със сходна сила на потоците от капитал както към развиващите се, така и към развитите икономики. В конкретния случай, на Великобритания например, кредитната оценка на суверена ще зависи много от развитието на държавния дълг от настоящото лейбъристко правителство и от това, което ще бъде избрано догодина. Именно за това и на Острова, както и в България, има потенциална опасност за криза на управляващите след съдбовни избори в година на трудни икономически условия. Това е същата тази лидерска криза, която младата администрация на Обама се опитва да преодолее с всички сили. В рамките на ЕС Италия, Гърция и Белгия са други примери за държави с много високи съотношения на дълг спрямо БВП, които типично имат крехки управляващи коалиции.