сряда, 28 октомври 2009 г.

Сорос: Колапс на долара е невъзможен

27 Октомври 2009 | 08:23


Американският финансист Джордж Сорос смята, че колапсът но долара няма да настъпи, докато към неговия курс е вързан китайският юан.

По думите на експерта, определено отслабване на курса на долара може да бъде полезно за американската икономика. Сорос не вижда нищо страшно, ако доларът загуби статута си на единствена световна резервна валута.

В интервю за "Файненшъл Таймс" Джордж Сорос споделя своето мнение във връзка с перспективите на долара и какъв статут на тази валута е изгоден за САЩ.

Отговаряйки на въпрос на изданието, дали са обосновани страховете на хората относно съдбата на американската валута в условията на запазваща се слабост на икономиката на САЩ, Сорос отговори, че доларът наистина е много слаба валута, ако не се вземат под внимание всички останали.

По думите му, днес се наблюдава общ дефицит на доверие към валутите и бягство от "хартиените" пари към реалните активи, включително злато и петрол. Едновременно с това, финансистът не смята, че е възможен колапс на долара, поне докато към неговия курс е "вързан" китайския юан.

Впрочем в момента подобно отслабване на националната валута би било много полезно за самите САЩ, тъй като то е изгодно за американските износители. Ако САЩ изнасяха повече, а американците по-малко харчеха и повече спестяваха, тогава икономиката на страната ще стане по-балансирана.

Затова плановото отслабване на долара действително би било желателно, отбелязва Сорос. Нещо повече, той не смята, че отказът от долара като главна световна резервна валута ще доведе непосредствено до отслабване на американската икономика - най-малкото поради това, че световната икономика расте и се нуждае от допълнителни резервни валути.

За да запази монополния статут на долара, САЩ трябва да се съгласят с хроничния дефицит по текущата сметка. Сорос не смята, че трябва да се създаде нова световна валута.

По думите му, трябва по-пълноценно да се използват и развиват вече съществуващите механизми, включително използването на валутата на Международния валутен фонд, така наречените SDR.
Войната на Уолстрийт срещу обикновения инвеститор

28 Октомври 2009 | 12:50


Компютрите, бързият интернет, онлайн търговията доведоха демокрацията на Уолстрийт, изравнявайки силите на обикновения инвеститори и големите играчи, нали?

Всъщност не. На практика компютрите са гибелни за средния инвеститор, коментират от портала MSN.


Разбира се, вашият компютър ви показва когато акциите се движат.

Но умножете тази компютърна мощ по хиляди, добавете тълпа компютърни гении правещи милиони на година, също и армия анализатори, и започвате да разбирате как най-големите брокерски къщи и хедж фондове все пак са няколко стъпки пред вас. 


Е да, може да търгувате от мобилния си телефон докато чакате на кръстовището.

Но в големите хедж фондове компютри изпълняват хиляди сделки за част от секундата и изпреварват опашката от чакащи купувачи като вас, или дори взаимни фондове и брокери.


Високочестотната търговия (high-frequency trading-HFT)

При високочестотната търговия, или съкратено от английски HFT, сложни алгоритми търсят възможности, невидими за средния инвеститор.

Те засичат мимолетна цена или сложна комбинация от сделки, след което прибират печалби със серия от действия, извършени за изключително кратко време.


Състезанието за скорост е изключително сериозно.

Фирми като Goldman Sachs се опитват да поставят компютрите си възможно най-близо дори физически до борсовите сървъри, да направят сделките мигновени.


HFT системите правят малки печалби на всяка сделка, така че трябва да извършват милиони операции.

Това може да изглежда положително, защото теоретично изглаждат неефективностите на пазара.


HFT компютрите могат да засекат голяма поръчка за акции, като на взаимен фонд, дори когато те се опитват да я прикрият.

HFT системата тогава изкупува акцията преди поръчката на фонда да е изпълнена. 

В крайна сметка фонда плаща по-висока цена на акция, а HFT системата прибира разликата. 

И това не е незаконно.


Колко струва това на фондовете не е ясно, но проучване оценява, че HFT системите са направили около 21 млрд. долара миналата година - повечето от което за сметка на взаимните фондове.

HFT търговията дори изглежда още по-нечестна, когато е използвана в комбинация с т. нар. „flash" поръчка - показване на неизпълнените поръчки на избрани инвеститори.

Тази услуга съществува, защото през последните години нови борсови оператори се борят за пазарен дял от лидерите New York Stock Exchange и Nasdaq.

За да спечелят търговски обем те предлагат на големи клиенти нещо, което да ги привлече- „flash" поръчките.


По-малките борси трябва прехвърлят големите поръчки към основните оператори, ако не могат да ги изпълнят.

За да избегнат това те показват тези поръчки на големи клиенти за по-малко от половин секунда, надявайки се тези големи играчи да помогнат да се изпълни, поделяйки разхода с малката борса.


Но това също дава на инсайдъра предварителен поглед върху цената, който вие никога няма да видите. Това става за част от секундата, но HFT системите реагират мигновено.

Като сканират по този начин пазара всяка милисекунда, добрите HFT системи могат да отчетат цялостното търсене и предлагане за дадена акция.

Когато системата види flash поръчка за покупка, като знае че има ограничено предлагане, HFT ще изкупи книжата преди самата поръчка. 

След това, разбира се, ще продаде акцията на печалба.

вторник, 27 октомври 2009 г.

Клопките в часовете на електронната търговия с акции
27.10.2009 09:26
От: Гергана Панева
g.paneva@investor.bg


Електронната търговия с ценни книжа, или т.нар. after-hours trading, представлява покупка и продажба на ценни книжа на големите фондови борси по света, която се осъществява, след като приключи тяхното редовно работно време. До 1999 г. тя е била достъпна само за ограничен брой професионални и институционални инвеститори, но в наши дни е достъпна и за индивидуалните пазарни участници.

Двата най-големи пазара на ценни книжа в света – Нюйоркската фондова борса и Nasdaq, предлагат опцията за търговия с книжата на листнатите на тях публични компании и извън борсовата сесия, която започва в 9:30 и приключва в 16:00 ч. местно време. Търговията се осъществява с помощта на електронни комуникационни мрежи за търгуване (ECNs), като една от най-известните е Instinet на Ройтерс.

Електронните мрежи дават възможност на купувачите и продавачите да подават лимитирани поръчки за определени ценни книжа без значение от датата, часа или мястото, където се намират. Появата и бурното развитие на ECN мрежите позволява на големите институционални инвеститори да подават анонимни поръчки и по този начин да крият от публиката своите покупки и продажби.

Допреди лятото на 1999 г. индивидуалните инвеститори не са имали достъп до тези електронни мрежи за търгуване с акции, облигации, фючърси, опции. Това е било в техен ущърб, защото часовете на електронната търговия разкриват възможност за голяма печалба благодарение на важните новини за публичните компании, които често излизат след края на редовната борсова сесия.

Ето защо индивидуалните инвеститори постепенно си извоюват това право. Но електронната търговия си има своите рискове и опасности. Тя се отличава с по-ниска ликвидност в сравнение с редовните часове на търговия, когато броят на пазарните участници е много по-голям. Друг недостатък, който произтича от по-ниския обем на търговия, са по-широките спредове и по-високата волатилност.

Това означава, че има по-голяма разлика между най-добрата оферта купува и продава, и цените се колебаят много повече и в по-широки интервали. Така подадената поръчка по-трудно ще се изпълни на най-благоприятната цена. В повечето случаи в часовете на електронната търговия могат да се подават само лимитирани поръчки в определени часове преди и след края на борсовата сесия.

Те се изпълняват само тогава, когато друг пазарен участник пусне насрещна лимитирана поръчка на същата цена. Тук се проявява още една опасност на електронната търговия – малките индивидуални инвеститори се конкурират предимно с големи институционални и професионални инвеститори, които са мнозинство и имат достъп до повече ресурси, отколкото средния индивидуален инвеститор.

Безспорно допълнителните часове за търговия дават на пазарните участници възможност да реагират бързо на извънредни новини или на нова информация за дадена борсова компания. А това създава възможност за големи печалби. По същия начин обаче електронната търговия отнема от времето за размисъл и проучване и пренася стреса от търговията в часовете за почивка.

Ето защо електронната търговия е предназначена за всички заинтересовани инвеститори, които желаят и могат да търгуват извън стандартните часове. Нейната нарастваща популярност загатва, че удължените часове за търговия вероятно ще превърнат големите фондови борси в денонощни пазари в недалечното бъдеще, подобно на пазарите за търговия с валута

понеделник, 26 октомври 2009 г.

ДОЛАРОВ ИНДЕКС

ДОЛАРОВ ИНДЕКС

Доларовият индекс, който измерва стойността на щатската валута срещу 6 основни валути

Доларовият индекс, който след промените на цената на американската валута спрямо еврото, йената, паунда, канадския долар, швейцарския франк и шведската крона, стигна нива от 76.118 пункта днес, което е най-ниската му стойност от 23 септември 2008 г. насам.

Един от начините за изчисляване на справедливата стойност на една валута спрямо друга е чрез съпоставяне на тяхната покупателна способност. Например колко евро и колко долара са нужни за покупката на една и съща кошница от стоки и услуги.

По този начин се изчислява ефективният курс за двете валути. 

В случай че пазарният курс в момента е по-висок от ефективния, това означава, че базовата валута е надценена.


Преструктурирането на валутните резерви на централните банки загатва, че не може да се очаква скорошно възстановяване на долара, след като през последните шест месеца той е поевтинял с 10,3% спрямо останалите основни валути.

Това е най-силният спад от 1991 г. досега.

Американската валута се обезцени значително през тази година, след като финансовото министерство на САЩ продаде огромно количество ценни книжа и задлъжня, за да може да финансира бюджетния дефицит на държавата, който възлезе на 1,4 трлн. долара към края на фискалната 2009 г., приключила на 30 септември.


Базисните 100 пункта на доларовия индекс се определят за март 1973 г., когато се проваля т. нар.

Смитсоново споразумение от 1971 г. за фиксирани валутни курсове на основните световни валути с възможност за флуктуация от 2.25% и се преминава към плаващи курсове на тези валути.

Този момент се смята за възход на Фридмановия монетаризъм и за начало на ерата на необезпечените със злато хартиени пари (fiat money).


В
ъпреки, че дефиницията за рецесия може да варира в широки граници, най-важното е да проследим как се изменя доларовият индекс DXY.

По време на последната рецесия от 2000-2001 г., неговата стойност достигна пик чак през юли 2001 г. на 121 пункта.

По това време, ФЕД вече бе свалил лихвеното ниво от 6.5% през май 2000 г. до 3.75% през май 2001 г.

Свикнали сме, когато видим по-ниски лихвени ставки да очакваме и по-ниски стойности на съответната валута. Така пикът на доларовия индекс през юли 2001 г. даде началото на многогодишна обезценка на американската валута спрямо еврото. През юни 2003 г., под управлението на Алън Грийнспан, Федералният резерв обяви лихвено ниво от 1%, което бе 40-годишно негово дъно.

Този развой на нещата спомогна за олекването на доларовия индекс DXY до 85 пункта в началото на 2004 г., въпреки че американската икономика беше започнала да расте още през третото тримесечие на 2001 г. Към май 2004 г., индексът DXY вече бе на 92 пункта, като покачването му се случи още преди началото на рестриктивната монетарна политика от ФЕД, която започна през юни 2004 г. и приключи през юли 2006 г.

Всъщност, при четири от последните пет американски рецесии, доларът е бил с по-висока стойност четири месеца след края на лихвените понижения отколкото четири месеца преди тяхното начало. Единственото изключение е били по време на рецесията от 1990-1991 г., когато не е наблюдавано подобно развитие на нещата.



Как обаче можем да използваме тази информация, за да предвидим какво ще се случи на валутните пазари през 2008 г.?

„За да разберем дали доларът ще последва личния си пример от периода 2002-2004 г., трябва да наблюдаваме индекса DXY, който не би трябвало да започне да се покачва преди икономиката първа да започне да се съвзема", коментира Уулфолк.

Така че колкото по-бързо приключи рецесията, толкова по-добре за инвеститорите в доларови активи. Въпреки че американската валута зависи от много променливи, Уулфолк дава прогнозата си за начало на доларово рали още към края на настоящата година. Джоузеф Кинлан от Bank of America е съгласен с коментарите на колегата си, но прогнозира още по-ранно възстановяване на долара.

„Според мен, някъде през второто тримесечие, пазарите ще осъзнаят, че както щатската икономика първа изпадна в криза, така и ще излезе първа от нея. Тогава ентусиазмът на спекулантите ще се насочи към покупката на долари още преди ФЕД да е започнал да вдига лихвеното ниво", коментира Кинлан.

До сега Федералният резерв съкрати лихвеното ниво с 3 процентни пункта до 2.25%, в цикъл започнал още през септември миналата година. Все още не е напълно ясно, дали Бернанке и компания ще стигнат още по-далеч и ще понижат лихвата под нивото от 2%, след като в реални измерения (преизчислено с инфлацията) то вече е с отрицателна стойност.

Първи сигнал за предстоящо раздвижване на долара, може да дойде едва когато ФЕД спре да намалява лихвеното ниво. Ако обаче вземем предвид факта, че повечето икономически данни и сигнали се проявяват едва след като процесите са приключили, има шанс пазарът вече да е изтъргувал опасността от рецесия и да чака удобен момент за възстановяване.

Все пак още е твърде рано да дадем някаква по-сериозна прогноза за възстановяване на долара, като такава ще може да бъде направена едва, когато стане ясно дали вече рецесията е факт и дали ФЕД ще спре да сваля лихвеното ниво. Нека не забравяме да следим и валутния индекс DXY за първи плахи за възстановяване. В момента той е на 71 пункта.

Доларовият индекс отчете ново дъно за 2009 г.
28.07.2009 16:17


Курсът на долара падна до най-ниското си ниво през тази година спрямо този на валутите на шестте основни търговски партньори на САЩ. Причина за това станаха засилените покупки на високодоходни валути и други рискови активи, стимулирани от надеждите, че кризата е към своя край.

Стойността на доларовия индекс (DXY), който следи курса на долара спрямо кошница от шест основни валути, се понижи до 78,32 пункта днес спрямо 78,63 пункта, отчетени в понеделник. Това е най-ниската стойност на индекса от началото на тази година, предаде Bloomberg.

По-рано днес австралийският долар стигна най-високата си стойност спрямо щатската валута от края на септември миналата година. Изказването на гуверньора на централната банка на Австралия вдъхна надежда, че кризата в страната може да не се окаже толкова тежка.

Той допълни, че основната лихва може да се увеличи и преди безработицата да е достигнала своя пик. Пазарите разтълкуваха неговото изказване като знак, че централната банка е готова да затегне своята монетарна политика, след като намали лихвата до рекордно ниските 3%.

Междувременно щатският долар поевтиня с 0,5% до 94,73 йени за един долар спрямо 95,26 йени в края на валутната сесия в понеделник. Еврото напредва с 0,2% до 1,4256 долара, но не успя да атакува ключовото ниво на съпротива от 1,43 долара за едно евро.

Това може да е знак, че участниците на валутните пазари предпочитат да търгуват ден за ден и се въздържат от откриването на големи позиции в очакване на данните за брутния вътрешен продукт на САЩ в края на тази седмица.

Марк Мобиус: Най-добре печелят дългосрочните играчи


Марк Мобиус: Най-добре печелят дългосрочните играчи


"Търпение и пак търпение. Най-добре печелят дългосрочните играчи." Формулата, споделена пред "Дневник", е на Марк Мобиус. И тя е част от принципите му, които са го направили един от най-големите съвременни инвеститори.


Мобиус е портфолиомениджър в "Темпълтън асет мениджмънт", група, която само на възникващите пазари управлява около 25 млрд. долара. За съжаление обаче и този път фокусът на фондовете й заобикалят България. "Някои от капиталовите пазари в Източна Европа са много привлекателни, но ниската ликвидност е основният проблем пред българската борса", заяви Мобиус, с което всъщност отново припомни старата истина за нашия пазар, който пък поне се оказва, че все пак е в полезрението и на големите борсови играчи.

"Цените на акциите в Източна Европа са атрактивни, дори много привлекателни, например в страни като Унгария. Там някои финансови коефициенти като цена/печалба (P/Е - показател за подцененост или надцененост на една компания - бел. ред.) са много ниски, дори едноцифрени числа. Полша пък е една от малкото страни в региона, която очаква да отчете икономически растеж, но тук цените не са толкова привлекателни. Русия е друг интересен пазар", коментира Мобиус. Той е популярен с бичите си възгледи за развиващите се пазари и още в края на март заяви, че именно техните борси ще са двигател на новия възходящ тренд.

И, изглежда, е бил прав. От началото на годината индексът MSCI Emerging Markets Eastern Europe, който следи борсите в региона, е увеличил стойността си с 80%. Той изпреварва по-широкия показател MSCI Emerging Markets, който от януари е натрупал почти 70% ръст и вече е на път да пробие над 1000 пункта до равнища от началото на миналия август. И в двата индекса обаче участват по-големи и ликвидни пазари, като полския и чешкия например. За да се види какво се случва на по-малки пазари като българския, може да се използва друг индекс като DJ STOXX Eastern Europe TMI, който от януари досега печели 70%. Друга възможност е да се използва MSCI Frontier Markets - със забележката, че основната тежест в индекса се пада на компании от страни като Кувейт, Обединените арабски емирства и Нигерия. От началото на годината този показател отчита само 21% ръст.

Мобиус далеч не е единственият оптимист за източноевропейските борси. "Не си спомням някога да съм бил по-оптимистично настроен спрямо Източна Европа. Дори и сега цените изглеждат много добри на фона на котировките в другите развиващи се пазари", казва пред "Блумбърг" анализаторът на ING Маартен-Ян Бакум. "Източна Европа ще изпревари глобалния пазар. Все още съм много оптимистично настроен", коментира за агенцията и Михаел Ганске, директор "Анализи на развиващите се пазари" в Комерцбанк. Българският SOFIX пък направи близо 40% печалба за последните 6 месеца. За съжаление и това не се оказа достатъчно да привлече инвестициите на фондове от ранга на управляваните от Мобиус.

"На този етап не виждаме възможност за инвестиции в България и това се дължи на ниската ликвидност на пазара. През последните години той се разширява заради членството на страната в ЕС и липсата на данъчно облагане на печалбите, но дневните обороти остават ниски", казва Мобиус. По данни от сайта на "Франклин темпълтън инвестмънтс" управляваните от него фондове имат вложени около 25 млрд. долара на развиващите се пазари. "Всъщност освен ниската ликвидност за нас няма други значими пречки за навлизането на този пазар", допълва още Мобиус.

Засега българската борса вече започна да забравя за времената, когато дневният оборот можеше да се конкурира с този на голям супермаркет. Броят на изтъргуваните лотове нарасна забележимо през август и септември и беше съпътстван от силни повишения на индексите. Въпреки това местният пазар остава сред най-неликвидните на Балканския полуостров. По данни на БФБ през септември на борсата са сключени малко над 20 хил. сделки. За сравнение - на сръбската борса броят на сделките за същия месец е под 10 хил., над 42 хил. са направените на загребската борса транзакции, а в Букурещ сключените сделки надхвърлят 129 хил. Приблизително в същото съотношение се намират и месечните обороти на посочените пазари.

Въпреки леко възстановените обеми и поскъпналите акции Мобиус предупреждава: "Макар че сме оптимисти, важно е да осъзнаем, че на пазарите все още има нестабилност и тя ще се запази за известно време. Това означава, че ще има периоди на възход и периоди на спад." Ето защо при спад трябва да се възползваме и да купуваме евтини акции, докато в същото време преценим дългосрочните перспективи пред компанията, казва Мобиус и припомня, че за инвеститорите е много важно да запомнят няколко ключови принципа, като един от тях е вече споменатото търпение. Първо, диверсификация на инвестициите - тя е особено важна, за да се намали рискът. Ето защо инвестицията във взаимен фонд е най-добрата опция за вложение. Второ, глобален поглед - нито една страна по света не е монополист на пазара за добри възможности, трябва да се търси навсякъде. Ето защо имаме фондове, които инвестират в развиващите се пазари на глобално ниво. И трето, не инвестирайте, ако не знаете къде отиват парите ви, съветва Мобиус.

-----------------------

В дългосрочен аспект всички ще сме умрели... А иначе г-н Мобиус е прав.

Ако в началото на 80-те бяхте инвестирали на борсите, към края на 90-те щяхте да сте спечелили.

Ако преди края на 1999 г. си бяхте продали акциите и бяхте купили злато, сега щяхте да сте още по богати. 

И то само с две смени на позициите. 

Само че има много "ако" и малко хора са успели да го направят.


Затова всеки може да прави каквото пожелае с парите си, включително да играе на борсата. Поздрави.

Джордж Сорос: Който иска да рискува, да иде да работи в хедж-фонд
26.10.2009 13:10


Милиардерът Джордж Сорос също се намеси в споровете за правото на банките да раздават големи бонуси на служителите си. Според него критиките към изплащането на големи възнаграждения са напълно оправдани.

Коментирайки позитивните отчети на повечето от големите банки, занимаващи се с инвестиционно банкиране, Сорос посочи, че „печалбите не са постижение на рискови операции, а са подаръци – скрити подаръци от правителството на САЩ“, като поради тази причина печалбите не бива да бъдат използвани за изплащане на бонуси, предава City A.M.

В интервю за FT от уикенда пък милиардерът посочи, че банките не бива да прекаляват с бонусите. Ако имат трудности със задържането на служителите си, то това било лично техен проблем.

Най-логичното следствие от това според Сорос е преминаването на рисковите дилъри към хедж-фондовте. „Така рисковите играчи, които са добри в работата си, ще излязат от Goldman Sachs и ще идат в хедж-фондове, където всъщност им е мястото“.

Причината за това е, че „хедж-фондовете подлагат на риск само собствения си капитал, а не правят като банките, където се рискува с депозити или правителствени гаранции и средства“, смята Сорос.

Подобно изместване на рисковите играчи от банките би довело до ползи както за икономиката, така и за финансовия сектор, убеден е Сорос.

петък, 16 октомври 2009 г.

Сорос: Световният валутен ред е изпълнен с опасности
16.10.2009 09:19


Милиардерът Джордж Сорос обяви, че според него настоящият световен валутен ред е изпълнен с опасности и че светът се нуждае от глобална регулация. Валутата на Китай пък трябва да поскъпне, макар че това ще направи по-скъпи износните стоки на страната.

Мнението на Сорос, който стана особено популярен с огромните си спекулативни валутни позиции, е че американският долар би трябвало да поевтинее спрямо китайския юан. Само в такъв случай САЩ биха могли да преодолеят проблемите с дефицита по текущата си сметка, смята той, предава CNBC.

В настоящата ситуация обаче юанът е вързан за долара и китайската валута остава перманентно подценена. Това пък оказва натиск върху долара и той отстъпва срещу останалите основни валути. Само тази година зелените пари са изгубили около 7 на сто от стойността си спрямо водещите парични единици.

Евтиният юан прави китайските стоки по-евтини на външните пазари и поскъпвабето му би довело до забавяне на ръста на китайската икономика, смята Сорос. Причина за това ще стане изгубването на позиции, които в момента се печелят чрез изхвърлянето на играчи от пазара заради евтината китайска продукция.

Световният валутен ред е „изпълнен с опасности“, убеден е Сорос. Самите финансови пазари са изградени на погрешната основа, че оставени сами, те могат да се саморегулират. Това е причината милиардерът да е убеден, че пазарите се нуждаят от далеч по-строга регулация.

сряда, 14 октомври 2009 г.


А. Николов: Най-добрата инвестиция е в изучаване историята на пазарите

Най-добрата инвестиция в образование е изучаване историята на финансовите пазари, каза по-време на лекция пред близо 300 студенти в УНСС, Александър Николов, портфолио мениджър в УД Карол Капитал Мениджмънт.

С регистрирания спад на SOFIX с около 88% от върха до дъното, аз виждам аналогия със спада на Dow Jones Industrial Average от 1929 г. до 1932 г., който спад възлиза на 89%. Следва възстановяване от 347% за няколко години, след това спад от 52%, после нов ръст и нов спад от 25%. През цялото време индексът остава далеч от регистрираното през 1932 година дъно, каза Николов.

Затова аз очаквам подобно развитие и при SOFIX и ръст до нива 900-1000 пункта до 2 г., като по време на това движение ще имаме и сериозни опити за спад, тъй като икономическата криза ще продължи още дълго, за разлика от кризата на финансовите пазари, която вероятно може да приемем за приключена, смята Николов. Аналогията на SOFIX с движенията на Dow Jones по време на Голямата депресия ще изчезне в един момент, но засега я има, сподели анализаторът.

Ликвидността в България е ниска, което усилва движенията и в двете посоки, а на въпрос откъде ще дойдат парите за ръста на SOFIX, Николов уточни, че при текущите цени и обороти са нужни много по-малко пари, отколкото бяха нужни за поддържането на SOFIX при върховете.

Според Николов за България в момента е характерен възходящ тренд от ниска база и вследствие на преживяния голям спад в момента има интересни възможности за инвестиции. Очакват се големи инвестиции в инфраструктура, както и по-принцип ръстът в цяла Източна Европа е по-висок от този в Западна.

В Източна Европа пазарната капитализация на компаниите е ниска, тъй като малко инвеститори и емитенти са увлечени от капиталовия пазар, като това ще се променя постепенно, смята Николов.

На въпрос на студент „Не смятате ли, че доверието е загубено, тъй като се говори, че търговските банки са имали позиции на БФБ-София, които са закрили и са предизвикали загубите и на обикновения инвеститор?“ Николов отговори, че при дъно доверието е загубено, като в процеса на ръста постепенно песимистите един по един се отказват от песимизма си и купуват. И така докато всички не станат оптимисти и няма повече кой да купува, което формира връх.

Поне за момента спадът на SOFIX и другите индекси в региона е прекалено голям и не отговаря на реалната икономическа ситуация, смята Николов. Има шанс за тест на дъната от тази година, но това изглежда малко вероятно, тъй като възходящото движение от март досега е вече прекалено силно и дълготрайно и прилича на нов тренд, уточни той.

Сектори и региони 

Според Николов интересните региони за инвестиции са Азия и Латинска Америка. В Азия, без Япония, има спад от 60-70% на индексите, а Индия, Китай и Индонезия отчитат ръст на БВП дори през второто тримесечие на 2009 г. от съответно 6%, 7,9% и 4%.

Интересни за Николов са и латиноамериканските страни Бразилия и Перу, които имат ниски задължения и високи резерви.

Движенията на всички тези пазари, както и суровини и сектори могат да бъдат купени евтино и лесно чрез ETF's, уточни анализаторът.

Трите сектора, които са перспективни в момента според Николов, са на компаниите, добиващи злато, инфраструктурните дружества и тези за възобновяеми енергийни източници. Очаква се инфраструктурните инвестиции в Индия, Китай и други страни да са за 35 трлн. долара в следващите 20 години, а ЕС и САЩ имат директиви за налагане на възобновяемите енергийни източници.

Интересна суровина за Николов е захарта. Тя достига своите дъна през 2006 г., далеч преди да се разрази финансовата криза. През 2009 г. захарта поскъпва с над 70%, без никаква връзка с финансовите пазари. Според Николов именно подобни активи трябва да бъдат включвани в портфейла, за да може той да е диверсифициран, а не всичките активи в него да се движат в една посока. При захарта причината за ръста е увеличеното потребление (основно в Китай и Индия), намаленото производство и използването на захарна тръстика и за производство на биоетанол.

Петролът отчете впечатляващ спад от 145 до 35 долара за барел, а сега вече има над 100% ръст от дъното, като вероятно ще се повиши още, „но няма да стигне веднага до нови рекорди, а очаквам продължителен рейндж“, заяви анализаторът.

При златото по думите му трендът е нагоре поради страх от инфлация след налетите значителни финансови средства от централните банки. За момента инфлация няма, защото въпреки желанията на централните банки да има, парите им още не са достигнали до крайните адресати и безработицата расте, а потребителското търсене е слабо. Все пак страхът от инфлация остава. На въпрос защо се очаква златото да поскъпва, след като реално няма голямо приложение, Николов отговори, че някои го използват за бижута и в други сектори, извън които наистина приложението не е широко. Това според него обаче е важало и през 2001 г., когато златото е било 250 долара, а сега е 1050 долара за тройунция. Тоест приложението не е силен аргумент за стоп пред цената.

Относно цената на долара, Николов каза, че не очаква значителен спад спрямо текущите нива – именно защото „всички очакват да падне“. „Точно затова очаквам неготово засилване в следващата година“.
Александър Николов. Снимка: Личен архив

вторник, 13 октомври 2009 г.

Блогърите: Хедър Бел – Джим Роджърс за следващите 10 години
12 октомври, 2009
Виж коментарите
Коментирай

Местя се в Китай…и вероятно ще живея в бункер. Поне натам ме влече след като изслушах презентацията на Джим Роджърс в четвъртък.

Не ме разбирайте погрешно – Г-н Стоки не беше само мрак и гибел. Всъщност речта му беше доста информативна и колоритна. Но Роджърс не обича да подсладява нещата – той е доста голям реалист по отношение на притесненията си и проекциите си за бъдещето. А повечето от тях не вещаят нищо добро за САЩ.

Ще ви предложа някои от най-интересните моменти от речта на ETF миниконференцията.

1. 21 век принадлежи на Китай

Според Роджърс 19 век е бил ерата на Британската империя, 20 век – на САЩ, а 21-ви ще е века на Китай (и на Азия като цяло).

Причините за това, според него са много, като водещите са:

1. Китайците искат да живеят като американци

2. Те са по-работливи от американците

3. Те пестят повече

4. Има 1,4 милиарда китайци (и 3 милиарда души в Азия) и САЩ им дължи пари. Те, според Роджърс, са най-добрите капиталисти в света.

Ще има и временни разочарования, разбира се, казва Роджърс, но има и доста възможности. „Ако има временни пречки в Китай, трябва да вземете телефона и да вземете по-дейно участие” – коментира Роджърс. И добави любимата си фраза напоследък – „Най-добрият съвет, който мога да ви дам – учете децата и внуците си на китайски”

Пътят на Китай към успеха започна от програмата на Дън Сяопин от 1978 и след нея няма обръщане назад. Роджърс вижда прогресът на Китай като почти безпроблемен път..Почти безпроблемен. Освен едно нещо – проблемът им с водата. Има части от страната, където вече има воден дефицит, а където изчезне водата – изчезва и цивилизацията, казва Роджърс. Страната действа агресивно да се пребори с проблема и според Роджърс засега нещата не изглеждат проблемни в тази насока.

2а. Джим Роджърс не е фен на Бен Бернанке

Йъп, факт. Роджърс не носи фланелки с лика на Бернанке (Което по време на конференцията описа с думите, че ако е начело на щатската икономика ще забрани Фед и ще подаде оставка).

Роджърс е ужасен от действията на правителството – от тези на Бернанке в частност. Той определя политиката им по „дебазиране на долара” като „ужасяваща”. Макар да признава, че това проработва в краткосрочен план – НИКОГА не работи в средно- и дългосрочен, казва Роджърс.

„Печатните му машини ще работят докато ни свършат дърветата – защото това е единственото нещо, което той знае” – казва Роджърс за Бернанке.

Добавете това към астрономически нарастващия дълг на страната и имате рецепта за катастрофа, сочи Роджърс.

2б. Доларът е прецакан

Смятайте това за извод от 2а. Статутът на долара, като резервна валута се клати над пропаст, смята Роджърс – и не е сам в това си мнение. Всъщност, толкова хора продават доларите си в момента, че Роджърс коментира, че чака кратко, макар и неустойчиво рали на долара за да разпродаде своите и да излезе от щатската валута. Разбира се, ако пропусна – ще трябва да продавам панически, като всички други, признава той.

3.Стоки, стоки, стоки

ОК, както отбелязах одеве – има 3 милиарда азиатци, повечето от които са вдъхновени да играят собствена версия на Американската мечта. И нека си го признаем – американското общество е вързано за потреблението. Обичаме вещите – купуваме ги, обличаме ги, ядем ги, перчим се с тях, даже понякога обичаме да смайваме останалите с тях. Така, че – чака ни много потребление на глобално ниво. Роджърс отбелязва, че въпреки, че потреблението ще расте в геометрична прогресия – в последните десетилетия не е добавен особено голям капацитет при много стоки. Т.е – няма много нови рафинерии, не се търсят нови находища, не се копае за много нови ресурси.

Все повече хора се борят за все по-малко ресурси, отбелязва Роджърс. В случаят на преден план, според него излиза елементарната теория на търсенето и предлагането.

„Стоките са вторият най-голям клас активи в света. И са най-добрата „котва” за вашето портфолио.”

Според него типичната продължителност на бичия пазар на стоковите пазари е 18-20 години. В момента сме в 11-тата му година. Да, може да приключи утре, но императива на търсенето и предлагането може да значи, че продължителността на този цикъл може да е по-дълга този път.

По време на сесията „Въпроси и отговори” разговора взе по-мрачен отенък. Един от гостите попита дали увеличената конкуренция за ресурси може да доведе до войни.

Роджърс отговори, че е възможност, но заяви, че се надява да не се стига до там.

Той намомни, че когато надигаща се сила се сблъска с установените сили резултатът обикновено е война и коментира, че историческите проучвания сочат, че недостига на ресурси почти винаги води до война.

Така че, дефицита на ресурси може да доведе до Трета световна, но поне ако инвестирате в тях може да сте в добра форма като излезете от бункера си – и не го казвам с насмешка.

4.Щатските правителствени облигации са следващия балон.

Добре, бихте ли ни дали пари на заем? Роджърс коментира, че краткосрочните дългови книжа са ОК, но предупреждава срещу държането на всичко с по-дълъг матуритет. Той определя като „немислимо” някой да отпуска заем на САЩ за срок от 30 години при сегашните лихви и припомня, че в нетолкова далечната 1987 САЩ бе нация-кредитор.

„Сега САЩ е най-голямата нация-длъжник в историята на човечеството”. За облигационните портфолио-мениджъри той имаше кратък съвет:

„Търсете си работа”

5. Защитете се

Основният мотив в цялата реч на Роджърс беше, че света се променя и има няколко неща, които трябва да знаете, ако искате да „излезете на глава с него” финансово. Според него купуването на ресурси е един от начините.

Най-добрите коментари за вечерта

Отговаряйки на въпрос на младеж от публиката Роджърс го запита дали е магистър по Бизнес администрация (МВА). Момчето отговори позитивно и бе посъветвано да си смени дипломата с такава от селскостопанския Texas A&M.

„Трябва да станеш фермер” – коментира Роджърс.

Това е стар негов скеч, но той му добави нов нюанс.

„Вторият ми най-добър съвет към теб, ако не искаш да станеш фермер е да станеш дилър на Lamborghini в Айова (б.р – един от щатите, където основен поминък е земеделието). Защото – при ситуация в която фермерите са измиращ вид, точно в момента, когато света ще се нуждае от още и още храна – точно такива коли ще карат хората там след няколко години”

четвъртък, 8 октомври 2009 г.

Джим Роджърс: Печалбите са в селското стопанство
08.10.2009 14:58


През следващите десетилетия най-голямата индустрия ще бъде селското стопанство, смята Джим Роджърс, един от най-известните инвеститори в света и президент на Rogers Holding.

„Фундаментите стават по-добри и по-добри за селското стопанство. Свидетели сме на недостиг на фермери в по-голяма степен от каквото и да е било друго", заяви Роджърс в интервю за CNBC днес.

„Търсенето нараства, запасите се свиват. Това е перфектната буря“, посочва инвеститорът.

Джим Роджърс е сред най-големите оптимисти за пазара на суровини през настоящото десетилетие. Неговото мнение е, че суровините, в това число и златото, ще продължат да поскъпват и занапред. Въпреки това обаче той обяви, че се въздържа от купуване на злато заради поредицата поставени рекорди.

„Златото ще отиде далеч по-високо през следващото десетилетие. Не продавам никакво злато, но не бих и искал да купя нещо, което е с рекордна цена. Не продавайте златото си – то ще бъде много по-скъпо след десет години“, съветва специалистът.

„Не купувам акции, защото всеки казва, че всичко е наред, светът е чудесен, не се притеснявайте. Аз обаче знам за себе си, че все още предстоят проблеми и че инфлацията идва“, казва Роджърс.

Това, което съветва Роджърс, е да се следят цените на златото, захарта и други основни суровини. Именно там според него има потенциал за печалби, а не при акциите.

сряда, 7 октомври 2009 г.

Златото с нов рекорд, борсите в Европа отстъпват
07.10.2009 16:08


Днешният ден бе втори поред за регистриране на рекорд в цената на златото. След като вчера жълтият метал „счупи“ най-високото си ниво в историята, днес възходът му продължи до цена съвсем близо до 1050 долара за тройунция. На този фон борсовият оптимизъм в Европа започна да избледнява и водещите индекси отстъпиха в очакване на старта на сесията в САЩ.

Новият рекорд на златото е при 1048,20 долара за тройунция. След достигането му обаче суровината отстъпи с около 8 долара като следствие от прибиране на печалби. За поевтиняването на метала подейства и стабилизирането на американския долар, който успя да навакса малка част от изгубеното срещу еврото.

Днес доларът успява да напредне с около 0,3 на сто до около 1,47 EUR/USD.

Рекордът на златото бе коментиран от известния инвеститор Джим Роджърс с думите, че той би стоял извън пазара въпреки бичите си настроения за суровината. „Златото достигна нов връх, а аз не бих искал да купувам нещо рекордно скъпо, докато няма категорично силни фундаментални причини“, посочва инвеститорът.

На фона на поскъпващото злато борсовите индекси на водещите пазари в Европа регистрират понижения. В Лондон FTSE 100 губи 0,5 на сто до 5111 пункта, а в Германия и Франция пониженията на DAX и CAC40 са съответно 0,4 и 0,2 на сто.

За момента и фючърсите на американските индекси клонят към понижения, макар по-рано през деня да се търгуваха със значителен ръст.

четвъртък, 1 октомври 2009 г.

Джим Роджърс: САЩ лъжат за инфлацията, тя е поне 6-7%
01.10.2009 16:48


САЩ са изправени пред висока инфлация заради слабия долар и политиката на Федералния резерв за печатане на пари в борба с ефектите на кредитната криза, смята инвеститорът Джим Роджърс.

Увеличението на цените в САЩ вече е по-голямо от официално отчитаната от правителството инфлация, убеден е инвеститорът.

„Без съмнение САЩ са податливи на хиперинфлация или поне висока инфлация, каквато наблюдавахме през 70-те години на миналия век. Очаквам инфлационният натиск да се завърне в обозримо бъдеще, вероятно през следващите няколко години“, заявява Роджърс, цитиран от CNBC.

“Истинското ниво на инфлация в момента? Вероятно е поне 6 или 7 на сто, правителството лъже за това, както знаете всеки, който ходи в магазина знае, че цените се вдигат. Само правителството не знае и аз бих искал да зная къде пазарува то, за да можем и ние да купуваме на добри цени“, коментира той.

За пореден път Роджърс изказа мнението си, че политиката на Фед за увеличаване на ликвидността унищожава силата на долара. Поради тази причина той е притеснен относно бъдещето на зелените пари в дългосрочен план.

Роджърс е убеден, че правилното място за инвестиране в момента е Азия, тъй като страните от региона имат достатъчно резерви, докато водещите към този момент икономики са силно задлъжнели.

Инвеститорът обаче обясни, че в момента не купува акции в нито една държава, понеже повечето борси по света са достигнали своя връх. Това според Роджърс важи с особена сила за Азия.