Машините превземат Wall Street
02.06.2007 10:38

Луис Морган, управляващ директор на хедж фонда HG Trading, никога не е разговарял с най-добрия си трейдър. Просто защото най-добрият му трейдър е машина. Най-големите приходи на компанията се генерират от компютър, чийто софтуер може да следи хиляди акции едновременно и да реагира светкавично, пише Ройтерс.


„Това не може да се направи ръчно“, категоричен е Морган, който се занимава със статистически арбитраж – възползва се от внезапни и потенциално доходни ценови аномалии между ценни книжа, които обикновено се търгуват свързано.


Морган ползва система за търгуване, която е базирана на алгоритми. Той е част от бърза и неумолима трейдинг революция, която само за няколко години преобрази финансовите пазари. Все по-голямото навлизане на търгуване чрез алгоритми - „системи от типа черна кутия“, променя начина, по който работи Wall Street и създава приходи от милиарди долари.


Бившият професор по математика Джеймс Саймънс, който е един от най-добре платените мениджъри на хедж фондове в света за миналата година, е изкарал 1,7 млрд. долара, според списание Alpha.


Но дори и предвид подобен възход, някои вече пророкуват, че броят трейдъри драматично ще намалее с до 90% до 2015 г. и по-голямата част от тези, които останат, няма да се нуждаят от характерните за Wall Street умения, а от познания по математика, статистика, компютърни науки, астрофизика и лингвистика. Накратко, ще са им нужни уменията на ракетен инженер.


Наличието на подобна компютърна мощ засега е намалило краткосрочната пазарна волатилност, но носи и много безсънни нощи на регулаторните органи.


Мнозина вече си задават въпроси какво би се случило, ако някой мошеник с добри познания добие контрол над черните кутии на Wall Street или ако машините превърнат едно подхлъзване на пазара в необратим процес, преди някой да успее да помръдне.


Около една трета от търговията с щатски ценни книжа вече се извършва посредством алгоритми, като се очаква да надхвърли 50% до 2010 г., твърди Брад Бейли, старши анализатор в базираната в Бостън Aite Group. „Опасявам се обаче, че подценявам стойността“, добавя той.


Около 40 на сто от търговията на фондовата борса в Лондон се извършва чрез алгоритми, сочат изчисления на самата финансова институция.


„Тенденцията става преобладаваща“, коментира Ги Сирийо, мениджър продажби в подразделение на Credit Suisse, което предлага платформа за търгуване, базирана на алгоритми.


Алгоритмичните модели могат да се нагласят за всякаква стратегия. Някои се стремят да хванат бързо изчезващи ценови аномалии, които генерират хиляди поръчки всяка секунда. Други насичат голяма поръчка на по-малки, за да прикрият определени намерения и да заблудят конкурентите.


Тази възможност за тихо и анонимно търгуване е двигателят на търгуването чрез алгоритми и т. нар. „алго войни“, защото дава решение на един от най-сериозните проблеми на големите компании при ползването на брокери – изтичането на информация.


„Не искате никой да разбере, че се опитвате да купите например 10 млн. акции на някоя компания с по-малка пазарна капитализация, защото цената ще се изстреля нагоре“, коментира Адам Сусман, старши анализатор в The Tabb Group.


Алгоритмичната търговия е намалила волатилността при ценните книжа и валутните пазари, защото много от програмите се базират на тенденцията на акциите да се връщат към средните си стойности, и когато нещата отидат настрани, програмите връщат пазара към нормата.


Алгоритмите обаче оказват обратен ефект върху финансовите и корпоративните новини. Апетитът за каквато и да било информация от Wall Street никога не е бил по-голям, като има все повече програми, които търсят нови данни.


Вече има и софтуерни продукти, които могат да анализират годишната стойност на новините, за да видят как определени заглавия влияят на акциите и ползват тези модели, за да програмират компютри да търгуват, вземайки предвид последните новини.


Морган от HG Trading обяснява, че преди пет години е било твърде скъпо да се създаде система за търгуване, базирана на алгоритми. Днес той работи с двама служители и една програма, за да проектира алгоритмите си.


Усилието се отплаща. „Печелим при малко над 60% от сделките“, казва той. Макар и подобен процент да не изглежда твърде голям за класическите трейдъри, то се оказва много доходоносно, когато компютрите търгуват много по-големи обеми.


Подобни успехи са заплаха не само за класическия трейдър „на пода“, но и за тези, които стоят пред мониторите.


През 2006 г. проучване на IBM открива, че от всеки 40 трейдъри, които са активни за даден продукт, до 2015 г. ще останат само четирима заради „електронификацията“ на пазарите. „Четиримата ще бъдат тези, които поемат риск, постигат истинско разбиране на клиента и, разбира се, постоянно побеждават пазара, се казва в проучването.


69-годишният Саймънс, основател на Renaissance Technologies Corp., не е единственият милиардер от нов тип. Кен Грифин, на 38 години, е основател на Citadel Investment Group. През миналата година той печели 1,4 млрд. долара спрямо 240 млн. долара през 2004, според списание Alpha.


И двамата разчитат на светкавично бързи количествени техники, проектирани да се възползват от минимални ценови разлики чрез алгоритмични платформи.


Зад математическите модели обаче стоят програмистите – математици, астрофизици и компютърни инженери, които правят успешна търговията чрез алгоритми.


Освен това програмите са достъпни за всеки трейдър, който може да се възползва от същата технология и агресивна тактика.


Естествено, има и страхове, че алгоритмите може да сгрешат.


„Те могат да заявят много поръчки за милисекунда, оттук и страхът, че могат да унищожат една компания за секунди“, казва Едуард Дасо от Асоциацията за национални фючърси.


Регулаторните органи се опасяват, че също както Ник Лийсън преди няколко години нанесе загуби за 1,4 млрд. долара и срина Barings Bank през 1995 г., днес може да стане същото – само че за милисекунди.


Алго войните стават толкова свирепи, че местоположението се превръща в най-решаващият фактор в надпреварата да се спестят милисекунди от времето за извършване на операции.


Борсите предлагат място за компаниите, които искат да разположат сървърите си близо до системите на институцията. Времето, за което данните пътуват от един град до друг, може да окаже влияние.


„Стандартът днес е под една милисекунда. Ако се справяш по-бързо, значи търгуваш добре“, казва изпълнителният директор на фондовата борса във Филаделфия.


Ръстът на инвестициите в „черни кутии“ отива отвъд акциите. След три години 25% от всички валутни операции ще се извършват чрез алгоритми спрямо 12% към момента, според Aite Group.


До 2010 алгоритмичното търгуване с ценни книжа с фиксирана доходност ще нарасне от 5% до 12%, а с опции – от 2% до 20%.


Около 480 млн. долара се инвестират в момента в информационни технологии, директно свързани с алгоритмичната търговия с щатски ценни книжа, според изследователската TowerGroup. Прогнозите на компанията са те да нараснат до 750 млн. долара през 2010 г.