Счетоводни фокуси
С едно драсване на химикалката някои US компании изглеждат по-стабилни отколкото са
От Мара дер Хованесян, BusinessWeek
Инструменти
Изпрати на приятели
разпечатай
Балонът на счетоводните номера се издига на всеки няколко години. По времето на дотком бума трикът бе да се осчетоводят виртуални приходи. След технологичния срив на мода беше бърникането на разходите. Сега одитори и анализатори се безпокоят, че закъсалите компании действат безотговорно при оценяване на активите и управлението на капиталите. Тези игри с цифрите, които разчитат на познати техники, засега са най-тревожни. Компании с агресивни счетоводни тактики не само раздуват печалбите и паричните си потоци, а може би крият истинската финансова картина от кредиторите, за да не загубят кредитиране и други животоспасяващи средства за бизнеса. Нови счетоводни правила за прилагане на собствена преценка улесниха компаниите. Последните години фирмите преминаха към счетоводство с приемлива стойност, при което активите се основават на текущите пазарни условия вместо на историческите цени. „Когато става дума за оценка, това, което мисли един, е съвсем различно от това, което мисли друг", посочва Джон Глин, партньор в PricewaterhouseCoopers, оглавяващ оценяването във фирмата. Страхът е, че компаниите могат да разчитат на раздути оценки за всички видове активи, включително контракти, стоки и недвижими имоти. Ако е така, в счетоводните книги се крият неприятни изненади за инвеститорите.
ЗАБАВЯНЕ НА ОТПИСВАНИЯТА?
Вземете осчетоводяването на придобитите по време на бума компании. При покупка на друг бизнес платената премия се осчетоводява като актив, наречен goodwill (включващ положителната търговска репутация, клиентите и т.н.). По време на срива много сделки са загубили стойността си. Но корпоративните счетоводители, които разполагат с голяма свобода при тези счетоводни правила, забавят отписванията до последния възможен момент. Когато признаят загуба, свързана с придобиването, ударът е съществен. „Няма да видим проблема, докато не стане по-голям от очакваното", предупреждава Ричард Слоун, професор в Berkeley Haas School of Business към University of California.
В такава ситуация могат да се озоват инвеститорите от Huron Consulting Group. Фирмата, основана от бивши консултанти от закритата Arthur Andersen Group, погълна няколко компании, след като излезе на борсата през 2004. Свързаната с това „търговска репутация"е $506.5 млн., според фирмата за проучвания Audit Integrity. Но изследователите смятат, че Huron е раздула печалбите си през годините с $56 млн. Компанията вече коригира печалбите за три години с компенсации, свързани с тези придобивания, ревизирайки на 31 юли печалбите за периода от $120 млн. на $63 млн. Комисията по ценни книжа и борси разследва корекцията, а Huron заявява, че оказва съдействие.
За издирване на евентуални проблеми счетоводителите търсят компании, чиито активи като репутация възлизат на 20% и повече от общите им активи. Това е знак, че „търговската репутация" съставлява все по-голяма част от счетоводния баланс и печалбите могат да бъдат засегнати по-късно. Тази репутация представлява над 65% от активите на Huron.
Доклад на Audit Integrity установи, че от 5514 компании с пазарна стойност от над $100 млн. 668 имат goodwill активи над 20% праг. Списъкът включва обременени с дългове бизнеси като Virgin Media и TicketMaster Entertainment. И двете компании отказаха коментар.
Друг предупредителен знак е растящият куп „натрупани" активи. В т.нар. счетоводство с натрупване компаниите признават продажба или разход, когато сделката е сключена, вместо при получаване на парите. В резултат паричните потоци и печалбите невинаги си съответстват. „Ако парите не са в брой, има високо ниво несигурност и субективност", отбелязва Брент Илър, съдебен анализатор в Gradient Analytics.
Притеснението е, че компаниите маскират резултатите, използвайки тези тактики. Да вземем Amazon.com. Oсновният й бизнес с продажба на книги, DVD и CD остана на същото ниво през второто тримесечие, а паричните потоци изглеждаха стабилни. (Amazon публикува печалбите си за второто тримесечие след отпечатването на този брой.) Защо печалбите и паричните потоци не са в синхрон? Някои анализатори предполагат, че Amazon манипулира задълженията си към кредиторите. Джефри Мидълсуорт от Behind the Numbers, фирма за проучване, предполага, че задълженията възлизат на 195% от материалните запаси на Amazon - т.е. компанията продава на клиентите много преди да плати на доставчиците. През второто тримесечие Amazon е плащала фактурите за 65 дни, срещу 58 в началото на годината. „Правят пари на гърба на доставчиците", казва Колин Джилис от консултантската къща Brigantine Advisors.
На подобни ходове, изчислява Мидълсуорт, се дължат 70% от паричните потоци на Аmazon през последната година. „Също като ластик, който се разтяга - обяснява той. - Компанията не може да запази ситуацията." Накрая тя ще трябва да се разплати, което би сринало паричните потоци. Amazon отказа коментар.
От друга страна, някои компании са твърде толерантни към неизправните си клиенти. Мениджърите класифицират тези вземания от длъжници като „съмнителни", ако мислят, че няма да им се плати. Според Мидълсуорт близо една пета от клиентите на First Solar, производител на енергийно оборудване, предоговарят условията, за да получат по-ниски цени. Но First Solar не отчита тези сметки като съмнителни. Компанията не бе заделила резерви за договорите до второто тримесечие, когато начисли дребните $7 млн., свързани с вземания. „Няма чак такава прозрачност за начина на осчетоводяване на приходите - изтъква анализaторът Бен Панг от фирмата за изследвания Caris & Co. - Загрижени сме, че компанията прави така, че оценките да изглеждат по-добри в краткосрочен план." First Solar отказа коментар.
Рецесията ли предизвиква тези явления, или става дума за отдавнашни нарушения, излизащи наяве в трудни времена? Във всеки случай изниква въпросът за качеството на корпоративните печалби - ситуация, която ще е строго наблюдавана от регулаторите. „Хората не разбират, че манипулирането на счетоводството невинаги е сложно - подчертава Тоби Бишъп, директор на Deloitte Forensic Center, подразделение на счетоводната фирма. - То става и с едно драсване на химикалката." I BW I
понеделник, 23 ноември 2009 г.
понеделник, 16 ноември 2009 г.
Освен това, в средата на август един от най-обективните сентимент индикатори, които изучават инвеститорските настроения, Daily Sentiment Index бе с рекордно ниска стойност от 3% бикове за американските пари. Какво показва този негативизъм? Неговото значение е точно обратно на това, което мнозинството очакват. В крайна сметка, за никого не е тайна, че пазарите винаги карат огромната маса да влезе в заблуда и именно тогава да направят голямо движение в обратната посока.
Точно така сработва принципът - много хора губят парите си, а малцина печелят. Когато към един актив има само 3% бикове и 97% мечки това означава, че вече почти всеки, който е можел да открие позиции срещу него, вече го е направил. Много трудно ще се появи нов силен натиск срещу този актив при условие, че участниците, които го търгуват вече са направили своите облози.
Точно така сработва принципът - много хора губят парите си, а малцина печелят. Когато към един актив има само 3% бикове и 97% мечки това означава, че вече почти всеки, който е можел да открие позиции срещу него, вече го е направил. Много трудно ще се появи нов силен натиск срещу този актив при условие, че участниците, които го търгуват вече са направили своите облози.
Да заработиш 20 млрд. долара от кризата
16 Ноември 2009 | 15:35
Сривът на финансовата система и милиардите долари загуби, понесени от милиони инвеститори, не смутиха мениджъра на нюйоркски хедж фонд Джон Поулсън. Компанията му спечели 20 млрд. долара за периода от края на 2007 г. до началото на 2009 г., пише The Wall Street Journal.
Тайната на Поулсън е в това, че той играе срещу пазара на недвижими имоти и големи финансови компании. Личната печалба на Поулсън доближава 4 млрд. долара или над 10 млн. долара на ден. Това значително надвишават доходите на Дж. К. Роулинг, Опра Уинфри или Тайгър Ууд взети заедно.
Планът бил елементарен. Поулсън бил убеден, че рано или късно пазарът на недвижими имоти трябва да се сгромоляса. Ето защо, той изхарчил през 2006 г. над 1 млрд. долара, за да си купи застраховка от онези, които тогава считал за рисковани ипотечни облигации. Когато пазарът на недвижимите имоти рухнал, повличайки със себе си и дериватите по ипотечни кредити, цената на застраховката на Поуслън излетяла нагоре в небето.
Доходността на един от фондовете му скача с 500% за година. През 2008 г. той скъсил акции на компании, като преценява, че те ще се обезценят и спечели допълнително с поевтиняването на същите тези корпоративни книжа.
Поулсън следва няколко основни правила.
Първо - не разчитайте на експертите. Много инвеститори претърпяха загуби през 2007 - 2008 г. Но нито един от тях не загуби повече от търговските и инвестиционни банки, обвързани с така наречените токсични ценни книжа, базирани на ипотечни кредити. Това са същите онези банкери, които лично измислиха и тази инвестиционна схема. При това експертите от Уолстрийт гарантират за безопасността им дори когато има хора, които са против подобна инвестиция.
Урок: Когато Уолстрийт пуска поредния свръхнадежден продукт, бъдете скептични!
Второ - Проблемът с балоните. В някои академични среди се твърди, че финансовите пазари са станали много по-ефективни. Същевременно спукалите се балони за последните години - включително на недвижимите имоти, в енергетиката, технологичния сектор, както и балонът на азиатските пазари, показват, че да се ориентираш на пазарите стана все по-сложно.
Днес, в този момент, инвеститори от различни часови зони четат едни и същи публикации, гледат едни и същи бизнес програми и ловуват при идентични сигнали. Всички те се стремят към един и същи изход, в един и същи момент.
Урок: Трябва да имате собствена стратегия за изход и наличност, за да олекотите всеки удар.
Трето - Фокусирайте се върху дълговите пазари. Повечето инвеститори следят ръстовете и спадовете на фондовите пазари, но имат бегла представа за състоянието на дълговите. Това е грешка.
Сигналите за проблеми са рано доловими на сложни пазари, които остават без сериозно покритие, например на пазара на ипотечни облигации. Тези проблеми в последствие натежаха върху пазара на недвижими имоти и фондовите пазари, а след всичко това се повлече и икономиката като цяло - ефектът на доминото, който предвиди Поулсън.
Урок: По дълговия пазар можеш да се ориентираш много по-лесно за задаващата се буря, отколкото по фондовите.
Четвърто - Управление на нови инвестиции. Поулсън си докарва добри доходи, като заложи на CDS деривати, които служат за застраховка от дълг. Когато пазарът на рискови ипотечни облигации се разклати, то това се отчете в цената на застраховката на Поулсън. Много от инвеститорите просто не пожелаха да проучат възможностите на този вид инвестиция.
Урок: Намерете време, за да проучите целия спектър от инвестиционни инструменти, като не бива да забравяте, че някои от тях могат да са съдбовни за инвестиционния Ви портфейл.
Шесто - Опитът има значение. Шепата инвеститори, които спечелиха от всеобщия спад, са хора на средна възраст. Вероятно и заради това са подценявани. Но трябва да се има предвид, че същите са преживяли няколко кризи, докато много от младите банкери и аналитици познават само добрите времена.
Урок: Опитът може да е ценно оръжие.
Седмо - Не се влюбвайте в... инвестициите. В началото на 2009 г. Поулсън се превръща в бик по отношение на банките и онези финансови компании, срещу които играе през 2008 г. Той разбира, че тези компании са подобрили балансовите си резултати. Новите доходи на Поулсън през годината идват точно от подобна промяна.
Урок: Дори и най-добрите идеи за търговия не са вечни.
16 Ноември 2009 | 15:35
Сривът на финансовата система и милиардите долари загуби, понесени от милиони инвеститори, не смутиха мениджъра на нюйоркски хедж фонд Джон Поулсън. Компанията му спечели 20 млрд. долара за периода от края на 2007 г. до началото на 2009 г., пише The Wall Street Journal.
Тайната на Поулсън е в това, че той играе срещу пазара на недвижими имоти и големи финансови компании. Личната печалба на Поулсън доближава 4 млрд. долара или над 10 млн. долара на ден. Това значително надвишават доходите на Дж. К. Роулинг, Опра Уинфри или Тайгър Ууд взети заедно.
Планът бил елементарен. Поулсън бил убеден, че рано или късно пазарът на недвижими имоти трябва да се сгромоляса. Ето защо, той изхарчил през 2006 г. над 1 млрд. долара, за да си купи застраховка от онези, които тогава считал за рисковани ипотечни облигации. Когато пазарът на недвижимите имоти рухнал, повличайки със себе си и дериватите по ипотечни кредити, цената на застраховката на Поуслън излетяла нагоре в небето.
Доходността на един от фондовете му скача с 500% за година. През 2008 г. той скъсил акции на компании, като преценява, че те ще се обезценят и спечели допълнително с поевтиняването на същите тези корпоративни книжа.
Поулсън следва няколко основни правила.
Първо - не разчитайте на експертите. Много инвеститори претърпяха загуби през 2007 - 2008 г. Но нито един от тях не загуби повече от търговските и инвестиционни банки, обвързани с така наречените токсични ценни книжа, базирани на ипотечни кредити. Това са същите онези банкери, които лично измислиха и тази инвестиционна схема. При това експертите от Уолстрийт гарантират за безопасността им дори когато има хора, които са против подобна инвестиция.
Урок: Когато Уолстрийт пуска поредния свръхнадежден продукт, бъдете скептични!
Второ - Проблемът с балоните. В някои академични среди се твърди, че финансовите пазари са станали много по-ефективни. Същевременно спукалите се балони за последните години - включително на недвижимите имоти, в енергетиката, технологичния сектор, както и балонът на азиатските пазари, показват, че да се ориентираш на пазарите стана все по-сложно.
Днес, в този момент, инвеститори от различни часови зони четат едни и същи публикации, гледат едни и същи бизнес програми и ловуват при идентични сигнали. Всички те се стремят към един и същи изход, в един и същи момент.
Урок: Трябва да имате собствена стратегия за изход и наличност, за да олекотите всеки удар.
Трето - Фокусирайте се върху дълговите пазари. Повечето инвеститори следят ръстовете и спадовете на фондовите пазари, но имат бегла представа за състоянието на дълговите. Това е грешка.
Сигналите за проблеми са рано доловими на сложни пазари, които остават без сериозно покритие, например на пазара на ипотечни облигации. Тези проблеми в последствие натежаха върху пазара на недвижими имоти и фондовите пазари, а след всичко това се повлече и икономиката като цяло - ефектът на доминото, който предвиди Поулсън.
Урок: По дълговия пазар можеш да се ориентираш много по-лесно за задаващата се буря, отколкото по фондовите.
Четвърто - Управление на нови инвестиции. Поулсън си докарва добри доходи, като заложи на CDS деривати, които служат за застраховка от дълг. Когато пазарът на рискови ипотечни облигации се разклати, то това се отчете в цената на застраховката на Поулсън. Много от инвеститорите просто не пожелаха да проучат възможностите на този вид инвестиция.
Урок: Намерете време, за да проучите целия спектър от инвестиционни инструменти, като не бива да забравяте, че някои от тях могат да са съдбовни за инвестиционния Ви портфейл.
Шесто - Опитът има значение. Шепата инвеститори, които спечелиха от всеобщия спад, са хора на средна възраст. Вероятно и заради това са подценявани. Но трябва да се има предвид, че същите са преживяли няколко кризи, докато много от младите банкери и аналитици познават само добрите времена.
Урок: Опитът може да е ценно оръжие.
Седмо - Не се влюбвайте в... инвестициите. В началото на 2009 г. Поулсън се превръща в бик по отношение на банките и онези финансови компании, срещу които играе през 2008 г. Той разбира, че тези компании са подобрили балансовите си резултати. Новите доходи на Поулсън през годината идват точно от подобна промяна.
Урок: Дори и най-добрите идеи за търговия не са вечни.
Трудни месеци се задават за японската йена
16.11.2009 14:47
На японската йена й предстоят трудни месеци, като очакванията на анализаторите сочат за най-силното поевтиняване на японската валута от 2005 г. насам, след като цената на суаповете за защита срещу фалит на Япония (credit default swaps) нарасна двойно за последните близо три месеца.
Цената за застраховане на японски държавни ценни книжа на стойност 10 млн. долара се повиши до 76 160 долара на година през този месец в сравнение с 37 хил. долара през август. Тогава новото японско правителство планира рекордни разходи въпреки спада на данъчните постъпления.
В същото време разходите за застраховане на държавни ценни книжа от САЩ се понижиха до най-ниското си ниво за последната година въпреки безпрецедентното издаване на нови облигации. Разликата между двете рискови премии – за САЩ и Япония, нарасна до рекордно висока стойност на 9 ноември.
Тогава стана ясно, че задлъжнялостта на японците е два пъти по-голяма от размера на японската икономика. Близките до нула лихвени проценти, големият бюджетен дефицит, както и намаляващият дял на спестяванията от доходите на населението ще оказват натиск върху курса на японската йена.
Японската централна банка (ЯЦБ) единствена ще запази основния лихвен процент близо до нула и през следващата година, което обаче ще направи активите във втората по големина икономика в света по-малко атрактивни за инвеститорите, сочи проучване на Bloomberg сред валутни анализатори.
Брутният вътрешен продукт (БВП) на Япония от 4,9 трлн. долара ще се свие с 5,7% през тази година, прогнозират те. За сравнение останалите девет най-големи икономики в света ще нараснат средно с 2,5% през тази година, сочат консенсусните прогнози на анкетираните анализатори.
Йената се представя най-добре през последните две години спрямо долара в сравнение със 171 други валути, следени от Bloomberg. Тя е поскъпнала с 24% за последните 24 месеца до 89,53 йени за един долар днес. От началото на тази година йената е поскъпнала с 1,3% спрямо щатския долар.
Сега 34 от общо 38 валутни стратези в проучването прогнозират, че йената ще поевтинява до юни 2010 г., в това число и базираната в Щутгарт банка Landesbank Baden-Wuerttemberg, която досега е давала най-точните валутни прогнози за изминалите шест тримесечия до края на септември.
Банката очаква, че йената ще поевтинее с 10% до 100 йени за долар спрямо 90 в края на октомври. Това би бил най-резкият спад за последните четири години. От Goldman Sachs прогнозират, че йената ще поевтинее до 105 йени за долар през следващата година, което е равносилно на спад от 15%.
Общата стойност на японските държавни ценни книжа нарасна до рекордните 864,5 трлн. йени (9,6 трлн. долара) към края на септември. Това превръща Япония в най-задлъжнялата нация на света, защото сумата се равнява на около 181% от нейния БВП в сравнение с 94% преди десет години.
Това е и най-високото съотношение сред 30-те страни от Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (ОИСР). Средната му стойност за останалите държави възлиза на 79%. Правителственият дълг на САЩ, който може да се търгува, възлиза на около 7 трлн. долара, което е около 50% от БВП.
Рисковите премии по държавните ценни книжа сочат, че вероятността Япония да не може да плаща своите задължения, е по-малка от 6%. Единствено цената на суаповете за защита срещу фалит на Гърция, Ирландия, Испания и Италия са по-високи от тези за Япония сред 20-те най-развити икономики.
Рисковите премии за застраховане на държавния дълг на Словакия и Словения, които имат същия кредитен рейтинг като този на Япония или по-лош, са по-ниски.
Япония ще трябва да заплати лихви по своя дълг в размер на 10,2 трлн. йени през тази година, което е равно на повече от 26% от нейните данъчни приходи, съгласно изчисленията на JPMorgan Chase. Инвестиционната банка прогнозира, че това съотношение може да нарасне до 73,9% през 2019 г.
Това, което спасява Япония в момента, е че страната изнася повече стоки, отколкото внася. Търговският излишък, който се натрупва по този начин, позволява на Япония да финансира своя бюджетен дефицит самостоятелно, вместо да се обръща към външни източници на кредитиране.
По-рано днес стана ясно, че благодарение на увеличеното потребление, правителствените стимули, износа и капиталови разходи, икономиката на Япония нараства с 4,8% през третото тримесечие спрямо същия период на миналата година и с 1,2% спрямо второто тримесечие на 2008 г.
16.11.2009 14:47
На японската йена й предстоят трудни месеци, като очакванията на анализаторите сочат за най-силното поевтиняване на японската валута от 2005 г. насам, след като цената на суаповете за защита срещу фалит на Япония (credit default swaps) нарасна двойно за последните близо три месеца.
Цената за застраховане на японски държавни ценни книжа на стойност 10 млн. долара се повиши до 76 160 долара на година през този месец в сравнение с 37 хил. долара през август. Тогава новото японско правителство планира рекордни разходи въпреки спада на данъчните постъпления.
В същото време разходите за застраховане на държавни ценни книжа от САЩ се понижиха до най-ниското си ниво за последната година въпреки безпрецедентното издаване на нови облигации. Разликата между двете рискови премии – за САЩ и Япония, нарасна до рекордно висока стойност на 9 ноември.
Тогава стана ясно, че задлъжнялостта на японците е два пъти по-голяма от размера на японската икономика. Близките до нула лихвени проценти, големият бюджетен дефицит, както и намаляващият дял на спестяванията от доходите на населението ще оказват натиск върху курса на японската йена.
Японската централна банка (ЯЦБ) единствена ще запази основния лихвен процент близо до нула и през следващата година, което обаче ще направи активите във втората по големина икономика в света по-малко атрактивни за инвеститорите, сочи проучване на Bloomberg сред валутни анализатори.
Брутният вътрешен продукт (БВП) на Япония от 4,9 трлн. долара ще се свие с 5,7% през тази година, прогнозират те. За сравнение останалите девет най-големи икономики в света ще нараснат средно с 2,5% през тази година, сочат консенсусните прогнози на анкетираните анализатори.
Йената се представя най-добре през последните две години спрямо долара в сравнение със 171 други валути, следени от Bloomberg. Тя е поскъпнала с 24% за последните 24 месеца до 89,53 йени за един долар днес. От началото на тази година йената е поскъпнала с 1,3% спрямо щатския долар.
Сега 34 от общо 38 валутни стратези в проучването прогнозират, че йената ще поевтинява до юни 2010 г., в това число и базираната в Щутгарт банка Landesbank Baden-Wuerttemberg, която досега е давала най-точните валутни прогнози за изминалите шест тримесечия до края на септември.
Банката очаква, че йената ще поевтинее с 10% до 100 йени за долар спрямо 90 в края на октомври. Това би бил най-резкият спад за последните четири години. От Goldman Sachs прогнозират, че йената ще поевтинее до 105 йени за долар през следващата година, което е равносилно на спад от 15%.
Общата стойност на японските държавни ценни книжа нарасна до рекордните 864,5 трлн. йени (9,6 трлн. долара) към края на септември. Това превръща Япония в най-задлъжнялата нация на света, защото сумата се равнява на около 181% от нейния БВП в сравнение с 94% преди десет години.
Това е и най-високото съотношение сред 30-те страни от Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (ОИСР). Средната му стойност за останалите държави възлиза на 79%. Правителственият дълг на САЩ, който може да се търгува, възлиза на около 7 трлн. долара, което е около 50% от БВП.
Рисковите премии по държавните ценни книжа сочат, че вероятността Япония да не може да плаща своите задължения, е по-малка от 6%. Единствено цената на суаповете за защита срещу фалит на Гърция, Ирландия, Испания и Италия са по-високи от тези за Япония сред 20-те най-развити икономики.
Рисковите премии за застраховане на държавния дълг на Словакия и Словения, които имат същия кредитен рейтинг като този на Япония или по-лош, са по-ниски.
Япония ще трябва да заплати лихви по своя дълг в размер на 10,2 трлн. йени през тази година, което е равно на повече от 26% от нейните данъчни приходи, съгласно изчисленията на JPMorgan Chase. Инвестиционната банка прогнозира, че това съотношение може да нарасне до 73,9% през 2019 г.
Това, което спасява Япония в момента, е че страната изнася повече стоки, отколкото внася. Търговският излишък, който се натрупва по този начин, позволява на Япония да финансира своя бюджетен дефицит самостоятелно, вместо да се обръща към външни източници на кредитиране.
По-рано днес стана ясно, че благодарение на увеличеното потребление, правителствените стимули, износа и капиталови разходи, икономиката на Япония нараства с 4,8% през третото тримесечие спрямо същия период на миналата година и с 1,2% спрямо второто тримесечие на 2008 г.
понеделник, 2 ноември 2009 г.
Люксембург и Швейцария са сред трите най-големи оазиса
Американски щат е най-новият данъчен рай
Доходите направени извън Делауер не се облагат с данъци
1 Ноември, 2009
Снимка: badatsports.com
UBS плати 780 милиона долара глоба на САЩ и призна, че е помагала на американци да укриват доходи.
Причините Делауер да бъде определен като най-добрия данъчен рай са, че там доходите, направени извън щата, не се облагат с данъци и нямаизискване компаниите да бъдат регистрирани на негова територия. UBS и Credit Suisse имат около 200 свои поделения в щата, смятат от Tax Justice Network.
Около 700 000 активни
компании са регистрирани в Делауер, като близо половината от тях се търгуват на борсите в САЩ.
Тайната е в сърцевината
ТОП 10
1. Делауер
2. Люксембург
3. Швейцария
4. Каймановите острови
5. Обединеното кралство (Лондон)
6. Ирландия
7. Бермудски острови
8. Сингапур
9. Белгия
10. Хонконг
Американски щат е най-новият данъчен рай
Доходите направени извън Делауер не се облагат с данъци
1 Ноември, 2009
Снимка: badatsports.com
UBS плати 780 милиона долара глоба на САЩ и призна, че е помагала на американци да укриват доходи.
Американският щат Делауер е най-новият данъчен рай според базираната в Лондон организация Tax Justice Network.
Класацията на тайните данъчни оазиси е измерена чрез индекса Financial Secrecy Index (FSI). Направени са анализи на законите, практиките и размера на финансовите потоци в 60 територии със статут на данъчен рай.
В челната петица влизат Люксембург, Швейцария, Каймановите острови и Лондонското сити. Сред десетте най-тайни данъчни оазиси попадат и Ирландия, Бермуда, Сингапур, Белгия и Хонконг.
Причините Делауер да бъде определен като най-добрия данъчен рай са, че там доходите, направени извън щата, не се облагат с данъци и нямаизискване компаниите да бъдат регистрирани на негова територия. UBS и Credit Suisse имат около 200 свои поделения в щата, смятат от Tax Justice Network.
Около 700 000 активни
компании са регистрирани в Делауер, като близо половината от тях се търгуват на борсите в САЩ.
В Люксембург депозитите на чужденци са се увеличили между 2001 г. и 2007 г. от 101 млрд. долара на 500 млрд. долара.
За същия период в Швейцария увеличението е от 103 млрд. долара на 1,45 трилиона долара, или близо 14 пъти.
Тайната е в сърцевината
на глобалната финансова система.
Властите се надпреварват да я осигурят с цел да привлекат финансови потоци, смята Джон Кристънсън, управител на Tax Justice Network's International Secretariat.
Финансовата тайна осигурява прикритие за пране на пари, укриване на данъци, продажба на вътрешна информация, злоупотреби и др. финансови престъпления, допълва той.
През последната година Швейцария беше обект на непрекъснати атаки и критики за непрозрачност на финансовата си система.
Най-емблематичният пример е съдебният иск срещу UBS, принуден да плати 780 милиона долара на администрацията във Вашингтон и да признае, че тайно е помагал на американци да укриват доходи.
През 2007 година в САЩ са били депозирани 2,6 трилиона долара на компании, които не са американски, и на физически лица, които не са граждани на САЩ.
През 2001 г. те са били 1 трилион долара, съобщиха от Tax Justice Network.
ТОП 10
1. Делауер
2. Люксембург
3. Швейцария
4. Каймановите острови
5. Обединеното кралство (Лондон)
6. Ирландия
7. Бермудски острови
8. Сингапур
9. Белгия
10. Хонконг
сряда, 28 октомври 2009 г.
Сорос: Колапс на долара е невъзможен
27 Октомври 2009 | 08:23
Американският финансист Джордж Сорос смята, че колапсът но долара няма да настъпи, докато към неговия курс е вързан китайският юан.
По думите на експерта, определено отслабване на курса на долара може да бъде полезно за американската икономика. Сорос не вижда нищо страшно, ако доларът загуби статута си на единствена световна резервна валута.
В интервю за "Файненшъл Таймс" Джордж Сорос споделя своето мнение във връзка с перспективите на долара и какъв статут на тази валута е изгоден за САЩ.
Отговаряйки на въпрос на изданието, дали са обосновани страховете на хората относно съдбата на американската валута в условията на запазваща се слабост на икономиката на САЩ, Сорос отговори, че доларът наистина е много слаба валута, ако не се вземат под внимание всички останали.
По думите му, днес се наблюдава общ дефицит на доверие към валутите и бягство от "хартиените" пари към реалните активи, включително злато и петрол. Едновременно с това, финансистът не смята, че е възможен колапс на долара, поне докато към неговия курс е "вързан" китайския юан.
Впрочем в момента подобно отслабване на националната валута би било много полезно за самите САЩ, тъй като то е изгодно за американските износители. Ако САЩ изнасяха повече, а американците по-малко харчеха и повече спестяваха, тогава икономиката на страната ще стане по-балансирана.
Затова плановото отслабване на долара действително би било желателно, отбелязва Сорос. Нещо повече, той не смята, че отказът от долара като главна световна резервна валута ще доведе непосредствено до отслабване на американската икономика - най-малкото поради това, че световната икономика расте и се нуждае от допълнителни резервни валути.
За да запази монополния статут на долара, САЩ трябва да се съгласят с хроничния дефицит по текущата сметка. Сорос не смята, че трябва да се създаде нова световна валута.
По думите му, трябва по-пълноценно да се използват и развиват вече съществуващите механизми, включително използването на валутата на Международния валутен фонд, така наречените SDR.
27 Октомври 2009 | 08:23
Американският финансист Джордж Сорос смята, че колапсът но долара няма да настъпи, докато към неговия курс е вързан китайският юан.
По думите на експерта, определено отслабване на курса на долара може да бъде полезно за американската икономика. Сорос не вижда нищо страшно, ако доларът загуби статута си на единствена световна резервна валута.
В интервю за "Файненшъл Таймс" Джордж Сорос споделя своето мнение във връзка с перспективите на долара и какъв статут на тази валута е изгоден за САЩ.
Отговаряйки на въпрос на изданието, дали са обосновани страховете на хората относно съдбата на американската валута в условията на запазваща се слабост на икономиката на САЩ, Сорос отговори, че доларът наистина е много слаба валута, ако не се вземат под внимание всички останали.
По думите му, днес се наблюдава общ дефицит на доверие към валутите и бягство от "хартиените" пари към реалните активи, включително злато и петрол. Едновременно с това, финансистът не смята, че е възможен колапс на долара, поне докато към неговия курс е "вързан" китайския юан.
Впрочем в момента подобно отслабване на националната валута би било много полезно за самите САЩ, тъй като то е изгодно за американските износители. Ако САЩ изнасяха повече, а американците по-малко харчеха и повече спестяваха, тогава икономиката на страната ще стане по-балансирана.
Затова плановото отслабване на долара действително би било желателно, отбелязва Сорос. Нещо повече, той не смята, че отказът от долара като главна световна резервна валута ще доведе непосредствено до отслабване на американската икономика - най-малкото поради това, че световната икономика расте и се нуждае от допълнителни резервни валути.
За да запази монополния статут на долара, САЩ трябва да се съгласят с хроничния дефицит по текущата сметка. Сорос не смята, че трябва да се създаде нова световна валута.
По думите му, трябва по-пълноценно да се използват и развиват вече съществуващите механизми, включително използването на валутата на Международния валутен фонд, така наречените SDR.
Войната на Уолстрийт срещу обикновения инвеститор
28 Октомври 2009 | 12:50
Високочестотната търговия (high-frequency trading-HFT)
Колко струва това на фондовете не е ясно, но проучване оценява, че HFT системите са направили около 21 млрд. долара миналата година - повечето от което за сметка на взаимните фондове.
HFT търговията дори изглежда още по-нечестна, когато е използвана в комбинация с т. нар. „flash" поръчка - показване на неизпълнените поръчки на избрани инвеститори.
Но това също дава на инсайдъра предварителен поглед върху цената, който вие никога няма да видите. Това става за част от секундата, но HFT системите реагират мигновено.
28 Октомври 2009 | 12:50
Компютрите, бързият интернет, онлайн търговията доведоха демокрацията на Уолстрийт, изравнявайки силите на обикновения инвеститори и големите играчи, нали?
Всъщност не. На практика компютрите са гибелни за средния инвеститор, коментират от портала MSN.
Разбира се, вашият компютър ви показва когато акциите се движат.
Но умножете тази компютърна мощ по хиляди, добавете тълпа компютърни гении правещи милиони на година, също и армия анализатори, и започвате да разбирате как най-големите брокерски къщи и хедж фондове все пак са няколко стъпки пред вас.
Е да, може да търгувате от мобилния си телефон докато чакате на кръстовището.
Но в големите хедж фондове компютри изпълняват хиляди сделки за част от секундата и изпреварват опашката от чакащи купувачи като вас, или дори взаимни фондове и брокери.
Високочестотната търговия (high-frequency trading-HFT)
При високочестотната търговия, или съкратено от английски HFT, сложни алгоритми търсят възможности, невидими за средния инвеститор.
Те засичат мимолетна цена или сложна комбинация от сделки, след което прибират печалби със серия от действия, извършени за изключително кратко време.
Състезанието за скорост е изключително сериозно.
Фирми като Goldman Sachs се опитват да поставят компютрите си възможно най-близо дори физически до борсовите сървъри, да направят сделките мигновени.
HFT системите правят малки печалби на всяка сделка, така че трябва да извършват милиони операции.
Това може да изглежда положително, защото теоретично изглаждат неефективностите на пазара.
HFT компютрите могат да засекат голяма поръчка за акции, като на взаимен фонд, дори когато те се опитват да я прикрият.
HFT системата тогава изкупува акцията преди поръчката на фонда да е изпълнена.
В крайна сметка фонда плаща по-висока цена на акция, а HFT системата прибира разликата.
И това не е незаконно.
Колко струва това на фондовете не е ясно, но проучване оценява, че HFT системите са направили около 21 млрд. долара миналата година - повечето от което за сметка на взаимните фондове.
HFT търговията дори изглежда още по-нечестна, когато е използвана в комбинация с т. нар. „flash" поръчка - показване на неизпълнените поръчки на избрани инвеститори.
Тази услуга съществува, защото през последните години нови борсови оператори се борят за пазарен дял от лидерите New York Stock Exchange и Nasdaq.
За да спечелят търговски обем те предлагат на големи клиенти нещо, което да ги привлече- „flash" поръчките.
По-малките борси трябва прехвърлят големите поръчки към основните оператори, ако не могат да ги изпълнят.
За да избегнат това те показват тези поръчки на големи клиенти за по-малко от половин секунда, надявайки се тези големи играчи да помогнат да се изпълни, поделяйки разхода с малката борса.
Но това също дава на инсайдъра предварителен поглед върху цената, който вие никога няма да видите. Това става за част от секундата, но HFT системите реагират мигновено.
Като сканират по този начин пазара всяка милисекунда, добрите HFT системи могат да отчетат цялостното търсене и предлагане за дадена акция.
Когато системата види flash поръчка за покупка, като знае че има ограничено предлагане, HFT ще изкупи книжата преди самата поръчка.
След това, разбира се, ще продаде акцията на печалба.
Абонамент за:
Публикации (Atom)